Απόσπασμα από το Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων - Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών...ALPHA BANK
Αγορές ομολόγων – Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ
Η υποχώρηση του δείκτη Ifo στη Γερμανία τον Απρίλιο στο 106,6 από 106,7 τον Μάρτιο εντείνει την νευρικότητα των επενδυτών και οδηγεί σε ρευστοποιήσεις. Η αυξημένη πιθανότητα νέας εκλογικής αναμέτρησης τον Ιούνιο στην Ισπανία, αποτελεί έναν επιπλέον λόγο για να πιεσθούν οι τιμές των ομολόγων, κυρίως στην περιφέρεια της Ευρωζώνης.
Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι 22 Απριλίου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), διαμορφώθηκαν στα € 708,971 δισ. με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος να διαμορφωθεί στα €12,0 δισ. Παράλληλα, στην ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη σε αγορές καλυμμένων ομολόγων, ύψους € 1.759 εκ. και πωλήσεις ABS ύψους € 45 εκ.
Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) του 10-ετούς ομολόγου λήξης 2025 στις 25
Απριλίου διαμορφωνόταν σε τιμές μεταξύ 67,58- 68,66 ή με απόδοση 8,41%-8,62%. Υπενθυμίζεται
ότι στις 10.6.2014 το 10-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό αποδόσεως 5,475% και στις 8.7.2015 υψηλό αποδόσεως 19,27%.
Η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών 10-ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) υποχώρησε στις 825 μονάδες βάσης.
Η απόδοση του 10-ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, ανήλθε στο 0,22%. Η 10-ετία της Πορτογαλίας στις 25 Απριλίου εμφάνιζε απόδοση
3,04%, της Ισπανίας 1,51% και της Ιταλίας 1,49%. Η διαφορά απόδοσης του 10-ετούς πορτογαλικού
ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, ανήλθε σε εβδομαδιαία βάση, στις 304 μ.β. από 283 μ.β. και του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου στις 126 μ.β. από 120 μ.β.
Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 1,89% στις 25.4.2016.
Όσον αφορά την προσφορά στην πρωτογενή αγορά την τρέχουσα εβδομάδα, υπολογίζεται περί τα € 11 δισ. Οι σημαντικότερες εκδόσεις εστιάζονται σε Ιταλία (26,27,28 Απριλίου), Γερμανία (27 Απριλίου).
Ειδικότερα, το Γερμανικό δημόσιο θα δανεισθεί εκ νέου περί το € 1 δισ. στην υφιστάμενη έκδοση DBR λήξεως 8/2046. Το Ιταλικό δημόσιο θα δανεισθεί στις 26 Απριλίου περί το € 1,0-1,5 δισ. μέσω έκδοσης BTPei, περί το € 1,5 δισ. μέσω έκδοσης CTZ και άλλα € 8 δισ. από διάφορες εκδόσεις (€ 2 δισ. στην υφιστάμενη έκδοση BTP 5-ετούς διάρκειας, € 2,5 δισ. στην υφιστάμενη έκδοση BTP 10-ετούς διάρκειας, € 3,5 δισ. στη νέα έκδοση BTP 7-ετούς διάρκειας).
Αξίζει να σημειωθεί ότι ο μέσος δανεισμός για την συγκεκριμένη εβδομάδα τα τελευταία τρία έτη είναι στα € 19 δισ.
πηγή https://www.alpha.gr/
