Αιτίες Πίσω από το ξεπούλημα της αγοράς ομολόγων

Μεταφορά από κείμενο μετάφρασης....

Απόσπασμα από την εβδομαδιαία έκθεση του Institute of International Finance

                           Αιτίες Πίσω από το ξεπούλημα της αγοράς ομολόγων

Στις Παρατηρήσεις την εβδομάδα αυτή από την πρόεδρο της FED Janet Yellen, έγιναν παραπομπές στις τεντωμένες αποτιμήσεις των μετοχών από τα "χαμηλά όλων των εποχών" στον κίνδυνο που εξαπλώνεται στις πιστωτικές αγορές, για να υπογραμμίσει τις ανησυχίες για τη ρευστότητα που χρησιμοποιούν ως καύσιμο τιμών των περιουσιακών στοιχείων και τη συσσώρευση σε θέσεις long. Τα σχόλιά της τροφοδοτούνται από τις ρευστοποιήσεις στην αγορά ομολόγων, ώστε η σωρευτική αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων 10yr ΗΠΑ να διορθώσει σε περίπου 35bp από τα χαμηλά στα μέσα Απριλίου. Η διόρθωση 60bp σε 10yr αποδόσεις Bund κατά την ίδια περίοδο είναι πιο εντυπωσιακή ακόμη, ενώ οι τελευταίες δημοσκοπήσεις του Ηνωμένου Βασιλείου προέβλεπαν μια πολύ στενή διαφορά ανάμεσα στους υποψηφίους (Διάγραμμα 1.1).

Είναι σαφές ότι η μικρή ανάκαμψη των προσδοκιών για τον πληθωρισμό (Διάγραμμα 1.2) -που ήταν εντονότερη στην Ευρώπη από ότι στις ΗΠΑ, και των υψηλότερων τιμών του πετρελαίου άσκησαν ανοδικές πιέσεις στις αποδόσεις, των ομολόγων αν και οι οικονομολόγοι μας πιστεύουν ότι του Brent η τιμή τείνει προς τα 70 δολάρια / βαρέλι.

Η Μερική αποκόμιση κέρδους των πολύ σημαντικών θέσεις long παίζει επίσης ρόλο. Αλλά με δεδομένο ότι οι προσδοκίες της επιτόκιο G3 παραμένουν αμετάβλητες, και προσδοκίες για τον πληθωρισμό εξακολουθούν να είναι πολύ χαμηλές, σχετική αναφορά της Yellen στις ανησυχίες αποτίμησης είναι πιθανόν να έχει χτυπήσει το σημάδι της. Τα σχόλια της προέδρου της FED στις αγορές μετοχικών τίτλων που απευθύνονται σε συγκεκριμένους τομείς (μικρής κεφαλαιοποίησης, τα social media, τεχνολογίας), και τις αποτιμήσεις των μετοχών στην αγορά γενικότερα ήταν στο επίκεντρο.

Μια άλλη πηγή ανησυχίας υπήρξε μια σειρά από επίπεδα ρεκόρ στις ΗΠΑ επίπεδα χρέους περιθώριο: αιχμές στην χρήση του χρέους περιθώριο έχουν συχνά συσχετισθεί με φυσαλίδες της αγοράς και εκ των υστέρων διορθώσεις στην χρηματιστηριακή αγορά (Διάγραμμα 1.3).

Την ίδια στιγμή, η κρίση στην αγορά ομολόγων είναι σε αντίθεση με αρκετά ζοφερή μακροοικονομικές ειδήσεις: οι ΗΠΑ τα δεδομένα ροής συμπεριλαμβανομένης της έκθεσης αυτής της εβδομάδας της απότομης πτώση στο 1ο τρίμηνο του 2015 της παραγωγικότητα της εργασίας, ο οικονομικός δείκτης PMI diathr;huhke στο χαμηλότερο επίπεδο σε διάστημα τεσσάρων χρόνια, ενώ oι παγκόσμιοι δείκτες PMI για τον Απρίλιο δείχνουν λίγο την αισιοδοξία για τις προοπτικές ανάπτυξης των οικονομιών εκτός των ΗΠΑ.

Τι πρέπει να προσέξετε για την επόμενη εβδομάδα

Δευτέρα: Τράπεζα της Αγγλίας Συνάντηση Πολιτικής,

ΗΠΑ συνθηκών της αγοράς εργασίας Δείκτης (Απρίλιος)

Τρίτη: Οι κυριότεροι δείκτες (Mar) της Ιαπωνίας,

IP (Mar) Ηνωμένο Βασίλειο, την Ινδία και το Μεξικό.

Τετάρτη: Λιανικών Πωλήσεων (Απρίλιος) των ΗΠΑ,

Q1 ΑΕΠ flash της ζώνης του ευρώ,

ΕΚΤ απολογισμός συνάντησης νομισματικής πολιτικής του Απριλίου

Πέμπτης: Λιανικών Πωλήσεων Βραζιλία και την Κολομβία, 1ο τρίμηνο το ΑΕΠ flash Ρωσία, 

Συνάντηση νομισματικής πολιτικής στη Χιλή, την Κολομβία, το Περού, την Κορέα, και Φιλιππίνες

Παρασκευή: IP (Απρίλιος) των ΗΠΑ, αίσθημα των καταναλωτών (Απρίλιος) ΗΠΑ και Ιαπωνία

πηγή https://www.iif.com/