Απόσπασμα από το Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων - Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών ..ALPHA BANK
Αγορές ομολόγων – Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ
Η άνοδος της τιμής του πετρελαίου στο υψηλότερο επίπεδο από το Νοέμβριο του περασμένου έτους ($ 49,47), εξαιτίας των προβλημάτων εφοδιασμού στον Καναδά και τη Νιγηρία, σε συνδυασμό με την αυξημένη ζήτηση στην Ινδία και τις ΗΠΑ, ενισχύει τις πληθωριστικές προσδοκίες και κατά συνέπεια πιέζει τις ομολογιακές τιμές.
Η άνοδος των αποδόσεων δημιουργεί προϋποθέσεις ενίσχυσης του αγοραστικού ενδιαφέροντος για τα ομόλογα της περιφέρειας της Ευρωζώνης, καθώς αυξάνεται η διάθεση ανάληψης κινδύνου εκ μέρους των επενδυτών.
Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι 13 Μαΐου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), διαμορφώθηκαν στα € 763,215 δισ. με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος να διαμορφωθεί στα €12,3 δισ. Παράλληλα, στην ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη σε αγορές καλυμμένων ομολόγων, ύψους € 1.304 εκ. και ABS ύψους € 26 εκ.
Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) του 10-ετούς ομολόγου λήξης 2025 στις 16 Μαΐου διαμορφωνόταν σε τιμές μεταξύ 73,66-74,14 ή με απόδοση 7,39%-7,52%. Υπενθυμίζεται ότι στις 10.6.2014 το 10-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό αποδόσεως 5,475% και στις 8.7.2015 υψηλό αποδόσεως 19,27%.
Η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών 10-ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) υποχώρησε στις 737 μονάδες βάσης. Η απόδοση του 10-ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, μειώθηκε στο 0,15%. Η 10-ετία της Πορτογαλίας στις 16 Μαΐου εμφάνιζε απόδοση 3,17%, της Ισπανίας 1,63% και της Ιταλίας 1,51%. Η διαφορά απόδοσης του 10- ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, υποχώρησε σε εβδομαδιαία βάση, στις 303 μ.β. από 315 μ.β. ενώ του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου ανήλθε στις 136 μ.β. από 132 μ.β. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 1,74% στις 16.5.2016.
Όσον αφορά την προσφορά στην πρωτογενή αγορά την τρέχουσα εβδομάδα, υπολογίζεται περί τα € 15 δισ. Οι σημαντικότερες εκδόσεις εστιάζονται σε Γερμανία (18 Μαΐου), Γαλλία-Ισπανία (19 Μαΐου). Ειδικότερα, το Γερμανικό δημόσιο θα δανεισθεί σε υφιστάμενη έκδοση DBR 2/2026 περί τα € 4 δισ. Το Γαλλικό δημόσιο θα δανεισθεί περί τα €5,5-6,5 δισ. μέσω υφιστάμενων εκδόσεων ΟΑΤ και μέσω εκδόσεων συνδεδεμένων με τον πληθωρισμό περί τα €1,2-1,7 δισ. Το Ισπανικό δημόσιο θα δανεισθεί περί τα €3,0-4,5 δισ. μέσω υφιστάμενων εκδόσεων SPGB περιόδου 01/2019, 07/2030 και 01/2024. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο μέσος δανεισμός για την συγκεκριμένη εβδομάδα τα τελευταία τρία έτη είναι στα € 13 δισ.
πηγή https://www.alpha.gr/
