Απόσπασμα από το Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων - Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών της ALPHA BANK
Αγορές ομολόγων – Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ
Ανοδικές τάσεις καταγράφηκαν σε εβδομαδιαία βάση στις ομολογιακές αγορές της Ευρωζώνης, ωστόσο την τρέχουσα εβδομάδα αναμένεται να επικρατήσουν σταθεροποιητικές τάσεις, καθώς οι επενδυτές θα προσπαθήσουν να διαπιστώσουν εάν θα καρποφορήσει η προσπάθεια σχηματισμού κεντρο-σοσιαλιστικής κυβέρνησης στην Ισπανία ή θα οδηγηθούμε σε νέα εκλογική αναμέτρηση.
Σε παγκόσμιο επίπεδο, σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση του οίκου αξιολόγησης Standard & Poor's, το δημόσιο χρέος αναμένεται να αυξηθεί το 2016 κατά 2% στα $ 42,4 τρισ., ενώ ό νέος δανεισμός να αγγίξει τα $ 6,7 τρισ. από $ 6,9 τρισ. το 2015.
Στις ΗΠΑ, ο δανεισμός αναμένεται να αυξηθεί σε ετήσια βάση 8% ή $ 163 δισ. και στην Κίνα 18% ή $ 51 δισ.
Στη Ζώνη του Ευρώ αναμένεται να υπάρξει πτώση του δανεισμού περί το 6%, αν και ο συνολικός δανεισμός στην συγκεκριμένη περιοχή θα διαμορφωθεί λίγο υψηλότερα από τα € 7 τρισ., καθώς οι χώρες της περιοχής δανείζονται περισσότερα από όσα αποπληρώνουν.
Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι 26 Φεβρουαρίου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), διαμορφώθηκαν στα € 594,77 δισ., με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος να διαμορφωθεί στα €11,6 δισ. Παράλληλα, στην ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη σε αγορές καλυμμένων ομολόγων, ύψους € 1.831 εκ. και πωλήσεις ABS ύψους € 13 εκ.
Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) του 10-ετούς ομολόγου λήξης 2025 στις 29 Φεβρουαρίου διαμορφωνόταν σε τιμές μεταξύ 60,14- 60,59 ή με απόδοση 10,49%-10,61%.
Υπενθυμίζεται ότι στις 10.6.2014 το 10-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό 5,475% και στις 8.7.2015 υψηλό 19,27%.
Η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών 10-ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) υποχώρησε στις 1.039 μονάδες βάσης. Η απόδοση του 10-ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, υποχώρησε στο 0,12%. Η 10-ετία της Πορτογαλίας στις 29 Φεβρουαρίου εμφάνιζε απόδοση 2,88%, της Ισπανίας 1,56% και της Ιταλίας 1,44%.
Η διαφορά απόδοσης του 10-ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, υποχώρησε σε εβδομαδιαία βάση, στις 276 μ.β. από 304 μ.β. και του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου στις 132 μ.β. από 133 μ.β.
Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 1,76% στις 29.2.2016.
Όσον αφορά την προσφορά στην πρωτογενή αγορά, το επενδυτικό ενδιαφέρον την τρέχουσα εβδομάδα, συγκεντρώνεται στις εκδόσεις 5-ετούς διάρκειας (νέα έκδοση), 14-ετούς διάρκειας και ενός ομολόγου συνδεόμενου με τον πληθωρισμό, στην Ισπανία, συνολικά εκτιμώμενου ύψους €3,5-4,5 δισ. με το δείκτη κάλυψης να αγγίζει το 3,2, καθώς ο αποπληθωρισμός ενισχύει την ελκυστικότητα των ομολόγων.
πηγή https://www.alpha.gr/
