Απόσπασμα από το Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων -Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών... ALPHA BANK
Αγορές ομολόγων – Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ
Οι πολιτικές εξελίξεις εντείνουν την νευρικότητα των επενδυτών και οδηγούν σε ρευστοποιήσεις. Η νέα εκλογική αναμέτρηση τον Ιούνιο στην Ισπανία, αποτελεί έναν επιπλέον λόγο για να πιεσθούν οι τιμές των ομολόγων.
Παράλληλα, οι εκδόσεις ομολογιακών τίτλων στην πρωτογενή αγορά, αναγκάζουν διαχειριστές χαρτοφυλακίων να προβαίνουν σε αναδιαρθρώσεις και κατά συνέπεια να ευνοούν τις ρευστοποιήσεις.
Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι 29 Απριλίου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), διαμορφώθηκαν στα € 726,521 δισ. με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος να διαμορφωθεί στα €12,1 δισ. Παράλληλα, στην ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη σε αγορές καλυμμένων ομολόγων, ύψους € 1.239 εκ. και πωλήσεις ABS ύψους € 132 εκ.
Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) του 10-ετούς ομολόγου λήξης 2025 στις 4 Μαΐου διαμορφωνόταν σε τιμές μεταξύ 66,25-67,74 ή με απόδοση 8,60%-8,89%. Υπενθυμίζεται ότι στις 10.6.2014 το 10-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό αποδόσεως 5,475% και στις 8.7.2015 υψηλό αποδόσεως 19,27%.
Η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών 10-ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) ανήλθε στις 849 μονάδες βάσης. Η απόδοση του 10-ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, διατηρήθηκε στο 0,22%. Η 10-ετία της Πορτογαλίας στις 4 Μαΐου εμφάνιζε απόδοση 3,17%, της Ισπανίας 1,61% και της Ιταλίας 1,51%. Η διαφορά απόδοσης του 10- ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, υποχώρησε σε εβδομαδιαία βάση, στις 296 μ.β. από 304 μ.β., ενώ του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου ανήλθε στις 129 μ.β. από 126 μ.β. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 1,81% στις 4.5.2016.
Όσον αφορά την προσφορά στην πρωτογενή αγορά την τρέχουσα εβδομάδα, υπολογίζεται περί τα € 16 δισ. Οι σημαντικότερες εκδόσεις εστιάζονται σε Γερμανία (4 Μαΐου), Γαλλία (4 Μαΐου) και Ισπανία (5 Μαΐου). Ειδικότερα, το Γερμανικό δημόσιο θα δανεισθεί εκ νέου περί τα € 4 δισ. στην υφιστάμενη έκδοση OBL λήξεως 4/2021. Το Γαλλικό δημόσιο θα δανεισθεί στις 4 Μαΐου εκ νέου περί τα € 7,0-8,0 δισ. μέσω εκδόσεων ΟΑΤ διάρκειας 9,10 και 15-ετών. Το Ισπανικό δημόσιο, θα δανεισθεί εκ νέου περί τα € 4,0-4,5 δισ. μέσω υφιστάμενων εκδόσεων SPGB και περί τα €3,5 δισ. μέσω της νέας έκδοσης SPGBei 11/2021 με κουπόνι 0,3%.
Αξίζει να σημειωθεί ότι ο μέσος δανεισμός για την συγκεκριμένη εβδομάδα τα τελευταία τρία έτη είναι στα € 15 δισ.
πηγή https://www.alpha.gr/
