Απόσπασμα από το Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων - Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών ..ALPHA BANK
Αγορές ομολόγων – Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ
Οι πολιτικές εξελίξεις δίνουν την κατεύθυνση στις ομολογιακές αγορές. Η απόφαση του Eurogroup της 9ης Μαΐου για σταδιακή ελάφρυνση του ελληνικού χρέους αναμένεται να έχει θετική επίδραση.
Παράλληλα, οι εκδόσεις ομολογιακών τίτλων στην πρωτογενή αγορά, οδηγούν σε αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων και ευνοούν τις ρευστοποιήσεις.
Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι 6 Μαΐου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), διαμορφώθηκαν στα € 746,287 δισ. με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος να διαμορφωθεί στα €12,2 δισ. Παράλληλα, στην ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη σε αγορές καλυμμένων ομολόγων, ύψους € 1.742 εκ. και πωλήσεις ABS ύψους € 118 εκ.
Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) του 10-ετούς ομολόγου λήξης 2025 στις 9
Μαΐου διαμορφωνόταν σε τιμές μεταξύ 68,05-69,56 ή με απόδοση 8,25%-8,55%. Υπενθυμίζεται ότι στις 10.6.2014 το 10-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό αποδόσεως 5,475% και στις 8.7.2015 υψηλό αποδόσεως 19,27%.
Η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών 10-ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) υποχώρησε στις 817 μονάδες βάσης. Η απόδοση του 10-ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, μειώθηκε στο 0,14%.
Η 10-ετία της Πορτογαλίας στις 9 Μαΐου εμφάνιζε απόδοση 3,28%, της Ισπανίας 1,56% και της Ιταλίας 1,46%. Η διαφορά απόδοσης του 10- ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, ανήλθε σε εβδομαδιαία βάση, στις 315 μ.β. από 296 μ.β. και του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου στις 132 μ.β. από 129 μ.β. Στις
ΗΠΑ, η απόδοση του 10-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 1,77% στις 9.5.2016. Όσον αφορά την προσφορά στην πρωτογενή αγορά την τρέχουσα εβδομάδα, υπολογίζεται περί τα € 17 δισ.
Οι σημαντικότερες εκδόσεις εστιάζονται σε Ιταλία- Ιρλανδία (9 Μαΐου), Ολλανδία-Αυστρία (10 Μαΐου), Γερμανία (11 Μαΐου) Ιρλανδία-Ιταλία (12 Μαΐου). Ειδικότερα, το Γερμανικό δημόσιο θα δανεισθεί σε νέα έκδοση ΒΚΟ περί τα € 5 δισ. Το Ολλανδικό δημόσιο θα δανεισθεί στις 10 Μαΐου εκ νέου περί τα € 2-3 δισ. στην υφιστάμενη έκδοση DSL 7/2016. Το Αυστριακό δημόσιο, θα δανεισθεί εκ νέου περί το € 1 δισ. μέσω των υφιστάμενων εκδόσεων RAGB 5/2034 και 10/2026. Το Ιταλικό δημόσιο θα δανεισθεί περί τα €6,5 δισ. μέσω νέας έκδοσης ΒΤΡ. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο μέσος δανεισμός για την συγκεκριμένη εβδομάδα τα τελευταία τρία έτη είναι στα € 27 δισ.
πηγή https://www.alpha.gr/
