Το Αμφιλεγόμενο πρόγραμμα αγοράς της ΕΚΤ δεν θα πρέπει να σταματήσει πρόωρα, ακόμη και αν η οικονομία της Ευρώπης επιταχύνεται πιο γρήγορα από ό, τι αναμενόταν, δήλωσε ο Vítor Constâncio, Αντιπρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), σε συνέντευξή του στο Het Financieele Dagblad.
«Το πρόγραμμα λειτουργεί καλά. Γιατί θα πρέπει να σκεφτόμαστε τη διακοπή όταν ο πληθωρισμός είναι αρνητική και οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι πουθενά κοντά σε μεσοπρόθεσμο στόχο μας κοντά στο 2%; "Έτσι, αυτή η επιλογή δεν είναι καν στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων για την Εκτελεστική Επιτροπή της ΕΚΤ. «Εμείς αυτό που ξεκίνησε μόλις πριν από λίγους μήνες. Θα ήταν πολύ περίεργο αν ήμασταν ήδη μιλάμε για διακοπή. "
Οι επικριτές υποστηρίζουν ότι η ΕΚΤ δημιουργεί φούσκες στις αγορές περιουσιακών στοιχείων, διότι όλες οι αγορές οδηγούνται από το πρόγραμμα αγοράς μεγάλης κλίμακας (γνωστή ως ποσοτική χαλάρωση). Αλλά η πορτογαλική κεντρικός τραπεζίτης δεν φοβάται αυτό. «Δεν υπάρχει γενικευμένη υπερτίμησης των περιουσιακών στοιχείων στη ζώνη του ευρώ». Αναγνωρίζει ότι η ποσοτική χαλάρωση κάνει τους επενδυτές να λάβουν περισσότερα ρίσκα, γιατί αυτό είναι πιο επικερδής."Αυτό είναι εν μέρει αυτό που θέλουμε να πετύχουμε μέσα από το πρόγραμμά μας, αυτή τη λεγόμενη μετατόπιση του χαρτοφυλακίου. Ο μόνος κίνδυνος είναι ότι η "αναζήτηση αποδόσεων" θα μπορούσε να ξεφύγει από τον έλεγχο. Πρέπει να παρακολουθούμε από κοντά σε αυτό. Είναι η δουλειά της μακροπροληπτική πολιτική, όχι της νομισματικής πολιτικής, για να αποφευχθεί η συσσώρευση των φυσαλίδων ".
Η απότομη υποτίμηση του ευρώ είναι μια άλλη παρενέργεια. Μήπως Constâncio πιστεύουν ότι θα οδηγήσει σε ένα παγκόσμιο νομισματικό πόλεμο;
"Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες αντικατοπτρίζουν την οικονομική κατάσταση στις διάφορες χώρες. Η οικονομία των ΗΠΑ, για παράδειγμα, είναι σε εντελώς διαφορετική φάση του οικονομικού κύκλου από ό, τι στην Ευρώπη. Αυτό εξηγεί γιατί η νομισματική πολιτική εδώ δεν είναι το ίδιο όπως και στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η G20, επίσης, να το δει κανείς με αυτόν τον τρόπο. »
Νιώθεις υπεύθυνος για το γεγονός ότι οι Ολλανδοί συνταξιοδοτικά ταμεία και οι ασφαλιστικές εταιρείες παλεύουν με τα τρέχοντα χαμηλά επιτόκια της αγοράς;
"Όλα τα μέτρα πολιτικής έχουν τις παρενέργειές τους. Υπάρχει παράπλευρες απώλειες, αλλά έχουμε μια εντολή και που αναφέρει ότι πρέπει να διατηρήσουμε τη σταθερότητα των τιμών. Τούτου λεχθέντος, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι επιχειρήσεις ασφάλισης ειδικά δεν το έχουν πράξει άσχημα τα τελευταία χρόνια. Η αξία των στοιχείων του ενεργητικού τους αυξήθηκε ακριβώς στο πίσω μέρος των χαμηλότερων επιτοκίων και ήταν σε θέση να ανεβάσει τα κέρδη ανά μετοχή, περισσότερο από ό, τι οι τράπεζες θα μπορούσαν σε καμία περίπτωση. Τα χαμηλά επιτόκια τώρα δημιουργεί προβλήματα, αλλά είναι ακριβώς ο στόχος μας για να φέρει τα πράγματα πίσω στο φυσιολογικό. Μόλις έχουμε τη σταθερότητα των τιμών, τα επιτόκια θα πάει και πάλι. "
«Εδώ κι εκεί, βλέπουμε ότι η ωρίμανση των επενδύσεων είναι εκτός συγχρονισμού με την ωριμότητα των υποχρεώσεων. Βλέπουμε επίσης ότι μερικές στρατηγικές δεν έχουν σχεδιαστεί ακόμα, που θα καθιστούν τις ασφαλιστικές επιχειρήσεις ανοσία σε αυτό το αναντιστοιχία. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο θα πρέπει να είναι προσεκτικοί όσον αφορά τις υποσχέσεις που κάνουν στους πελάτες τους. "
Μιλώντας για τις υποσχέσεις του, είναι επαρκείς τίτλους διαθέσιμο για αγορά;
"Το απόθεμα των διαθέσιμων τίτλων είναι τεράστια. Το σύμπαν των αποδεκτών περιουσιακών στοιχείων που θα μπορούσε να αγοράσει ανέρχεται σε € 600 δισεκατομμύρια στα καλυμμένα ομόλογα, € 400 δισεκατομμύρια σε τίτλους που προέρχονται από τιτλοποίηση και περισσότερα από 3.000 δισεκατομμύρια € σε κρατικά ομόλογα. Είναι αλήθεια ότι δεν αγοράζουν χρεόγραφα για τα οποία το επιτόκιο έχει πέσει κάτω από -0,2%. Αλλά υπάρχει ακόμα αφθονία των τίτλων που διατίθενται για τις αγορές. Τι θα μπορούσαμε να κάνουμε αν αυτό που αλλάζει είναι υποθετικό, και ξέρετε ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν συζητούν υποθετικές καταστάσεις. "
Δεν θα ήταν καλύτερα εάν η ΕΚΤ είχε δοθεί απλά μια επιταγή προς νοικοκυριά; Τότε δεν είναι τόσο τα χρήματα θα έχουν αντληθεί στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, αλλά θα έχουν εισρεύσει άμεσα στην πραγματική οικονομία.
"Πρώτα απ 'όλα, η αγορά των τίτλων είναι ένα μέσο που μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε, επειδή είναι σύμφωνη με το καταστατικό μας. Δεν υπάρχει τίποτα που αμφιλεγόμενο γι 'αυτό, αλλά το ίδιο δεν μπορεί να ειπωθεί για το «χρήμα ελικόπτερο" σας. Επιπλέον, με το πρόγραμμά μας έχουμε χρήματα στην οικονομία. Αυτά τα χρήματα θα επιφέρει βελτίωση των συνθηκών της αγοράς και με αυτόν τον τρόπο είναι πιο εύκολο για τους ιδιώτες να έχουν πρόσβαση σε χρηματοδότηση.
"Τα χρήματα Ελικόπτερο είχε διαφορετικές σημασίες σε διάφορες περιπτώσεις, από την παροχή χρημάτων απευθείας σε νοικοκυριά στη χρηματοδότηση των δημόσιων υποδομών. Αλλά όλες αυτές οι επιλογές θα μας φέρει πολύ κοντά να συνεχίσει τη δημοσιονομική πολιτική. Και αυτό είναι ό, τι δεν μπορούμε να κάνουμε. "
Είστε ανήσυχοι για την Ελλάδα και, αν πρόκειται για ένα Grexit, φοβάσαι την εξάπλωση των συνεπειών μετάδοσης σε άλλες χώρες της ζώνης του ευρώ;
"Όπως όλοι οι άλλοι, εγώ ανησυχώ. Αλλά είμαι επίσης απολύτως πεπεισμένος ότι θα αποφευχθεί το σενάριο της χειρότερης περίπτωσης. Την ίδια στιγμή, ο καθένας αναγνωρίζει ότι ο βαθμός του στρες και την ευπάθεια στη ζώνη του ευρώ έχει αλλάξει εντελώς. Δεν υπάρχουν ενδείξεις μόλυνσης. "
Αλλά αν πηγαίνει λάθος και μια Grexit έρχεται περίπου, δεν θα το ΕΚΤ υποστεί τεράστιες απώλειες;
«Το Ευρωσύστημα (η ΕΚΤ και οι εθνικές κεντρικές τράπεζες, ed.), Έχει δανείσει ένα συνολικό ποσό περίπου € 110 δισεκατομμύρια στις ελληνικές τράπεζες. Όμως, ο κίνδυνος για λίγο πάνω από € 70 δισεκατομμύρια του ποσού αυτού έχει μετατοπιστεί προς την ελληνική κεντρική τράπεζα. Φέρουμε από κοινού τον κίνδυνο για το υπόλοιπο του ποσού. Αλλά έχουμε κατά νου ότι η ασφάλεια έχει παρασχεθεί. Μιλάμε για τίτλους που δεν συνδέονται με τη ελληνικού δημοσίου και η οποία, συν τοις άλλοις, υπόκεινται σε «κούρεμα». Αυτό πρέπει να προσφέρει επαρκή προστασία ».
Πέρυσι ήταν η έναρξη της τραπεζικής ένωσης. Ποιο είναι το επόμενο μεγάλο έργο για την ΕΚΤ;
"Αυτό θα ήταν η ένωση κεφαλαιαγορές. Αν και δεν είναι άμεση ευθύνη μας - η Ευρωπαϊκή Επιτροπή είναι υπεύθυνη για τις προτάσεις - είναι πολύ σημαντικό για εμάς. Ένα καλά ολοκληρωμένο και βαθιά κεφαλαιαγορά θα διευκολύνει τη λειτουργία της νομισματικής μας πολιτικής, όπως τα βασικά επιτόκια μας στη συνέχεια θα μεταφέρεται πιο ομαλά. Και θα υπάρξουν περισσότερες επιμερισμού του κινδύνου μέσω της κυριότητας των περιουσιακών στοιχείων. Αν μια οικονομική ύφεση προέκυψε σε μια χώρα στη ζώνη του ευρώ, ένα αποτελεσματικό κεφαλαιαγορές Ένωση θα απαλύνει τις συνέπειες της ύφεσης. Αλλά τα οφέλη μιας ένωσης κεφαλαιαγορές μπορούν να προκύψουν μόνο εάν μια πραγματικά φιλόδοξη προσέγγιση που ακολουθούμε. "
Μπορείτε να μου εξηγήσετε ότι λίγο περισσότερο;
«Ένα αποτελεσματικό κεφαλαιαγορές της ΕΕ απαιτεί την εναρμόνιση του εταιρικού δικαίου, του πτωχευτικού δικαίου, της φορολόγησης των χρηματοπιστωτικών προϊόντων και των ρυθμιστικών και εποπτικών πλαισίων. Αυτό είναι ένα τεράστιο έργο. Με αυτό τον τρόπο οι επιχειρήσεις θα μπορούσαν να εκδίδουν μετοχές και το χρέος σε όλη την Ένωση, σε πολύ μεγαλύτερο βαθμό από ό, τι τώρα, ως αποτέλεσμα της ισότιμων όρων ανταγωνισμού για όλα τα ενδιαφερόμενα μέρη (μετόχους, εκδότες, κλπ, ed.). Αλλά δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι οι ευρωπαϊκές χώρες έχουν ήδη έρθει σήμερα στην εναρμόνιση της πολιτικής, ειδικότερα των χωρών της ζώνης του ευρώ ".
πηγή http://www.ecb.europa.eu/
