Μεταφορά από κείμενο μετάφρασης....
Απόσπασμα από την εβδομαδιαία έκθεση του Institute of International Finance
Τον Απρίλιο τα στοιχεία του δείκτη FOMC , δείχνουν ότι η Fed δεν είναι σε καμία βιασύνη για να αυξήσει τα ποσοστά επιτοκίων, η "αυξανόμενη αβεβαιότητα όσον αφορά τις οικονομικές προοπτικές", έχει τροφοδοτήσει τις πρόσφατες ήρεμη συνθήκες της αγοράς, και στην επικρατούσα άποψη της αγοράς ότι η πρώτη αύξηση των επιτοκίων των ΗΠΑ δεν μπορεί να υλοποιηθεί μέχρι τις αρχές του 2016 (Διάγραμμα 1.1).
Αναφορές από το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ στα κράτη του Ευρώ , υποδεικνύουν ότι οι αγορές ομολόγων της ΕΚΤ θα συνεχιστούν στο Μάιο και τον Ιούνιο (πριν από την αναμενόμενη ανάπαυλα του καλοκαιριού), συμβάλλοντας επίσης σε ένα καλύτερο τόνο στις αγορές ομολόγων (και μια απότομη διόρθωση στο ευρώ). Ωστόσο, με τον S & P κινούμενο στα υψηλά όλων των εποχών αυτή την εβδομάδα, και τις τιμές των αποθεμάτων και της αγοράς ομολόγων τις αποτιμήσεις σε πολλές ώριμες αγορές κοντά σε επίπεδα ρεκόρ, μια πιο γρήγορη από την αναμενόμενη αύξηση των επιτοκίων των ΗΠΑ θα μπορούσε να προκαλέσει σημαντική αναστάτωση. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα με φόντο την ευρέως διαδεδομένη ανησυχία σχετικά με την έλλειψη ρευστότητας στις αγορές της δευτερογενή αγορά ομολόγων (βλέπε επίσης το OFR έκθεση αυτή την εβδομάδα) -ένα στοιχείο που οι επενδυτές πιστεύουν ότι συνέβαλε στην έκταση της πρόσφατης ρευστοποιήσεις στην αγορά ομολόγων.
Μια άλλη αντανάκλαση της υποκείμενης ανησυχίες μπορεί να δει κανείς στα σχετικά επίπεδα των ομολόγων και της μεταβλητότητας της αγοράς μετοχών, οι οποίες έχουν ασυνήθιστα αποκλίνουσες πορείες φέτος (Διάγραμμα 1.2).
Τον Μάιο, η απόκλιση αυτή έγινε ακόμη πιο έντονη, γεγονός που υποδηλώνει ότι α) η αβεβαιότητα σχετικά με τις προοπτικές για τις τιμές παραμένει σε υψηλά επίπεδα, μαζί με την επίμονη ανησυχίες σχετικά με υπερτίμηση της αγοράς ομολόγων?και β) οι αγορές μετοχών φαίνονται μάλλον αδιάφοροι
Τον Μάιο, η απόκλιση αυτή έγινε ακόμη πιο έντονη, γεγονός που υποδηλώνει ότι α) η αβεβαιότητα σχετικά με τις προοπτικές για τις τιμές παραμένει σε υψηλά επίπεδα, μαζί με την επίμονη ανησυχίες σχετικά με υπερτίμηση της αγοράς ομολόγων?και β) οι αγορές μετοχών φαίνονται μάλλον αδιάφοροι
.Σε αυτό το πλαίσιο, αναδυόμενες αγορές έχουν καλή υποστήριξη, βοήθησε ακόμα-ελκυστικές αποτιμήσεις. Και οι δύο EM κρατικά ομόλογα και ΕΜ μετοχές έχουν καλύτερες επιδόσεις από τις ώριμες αγορές του τρέχοντος έτους (Διάγραμμα 1.3), με ομόλογα των αναδυόμενων αγορών σημειώνοντας ιδιαίτερα σημαντικά κέρδη. Σε αυτό το πλαίσιο, ελαφρώς ασθενέστερη επίδοση του Μαΐου (καμία περαιτέρω σύσφιξη εξάπλωση EMBIG και μείωση 2% σε EM μετοχές) μοιάζει περισσότερο με μια διόρθωση από μια αλλαγή στην πορεία. Ενώ ΕΜ τιμές των περιουσιακών στοιχείων είχαν στην κατοχή τους σχετικά καλά κατά τη διάρκεια της πρόσφατης αναταραχής στις αγορές ομολόγων, το νέο μας IIF Ροών Alerts υποδεικνύει ότι το χαρτοφυλάκιο των ροών προς τις αναδυόμενες αγορές έχουν δει μια σημαντική περικοπή στις δύο πρώτες εβδομάδες του Μαΐου .
πηγή https://www.iif.com/
