Η κακή ρευστότητα της αγορά, ήταν ο οδηγός της αστάθειας, και θα πρέπει να συνηθίσουμε σε περιόδους μεγαλύτερης αστάθειας....το Ελληνικό αδιέξοδο βάρος για τις Ευρωπαϊκές μετοχές...

Μεταφορά από κείμενο μετάφρασης...

Απόσπασμα από την εβδομαδιαία Έκθεση του Institute of International Finance

Στη  Σύνοδο Κορυφής του IIF  το επίκεντρο ήταν στην αλλαγή και την αναστάτωση των αγορών, Παρουσία του  Διευθύνων Σύμβουλου της BlackRock Larry Fink, της MetLife Steve Kandarian, Πρόεδρος Guggenheim Alan Schwartz και της UBS πρόεδρος Axel Weber, ο Πρόεδρος της  IIF  Douglas Flint, υπογράμμισε τον αντίκτυπο της αναστάτωσης  αυτής: 1) κανονιστικές αλλαγές στον κλάδο των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών? 2) δευτερογενή έλλειψη ρευστότητας στην αγορά? 3) νέες οικονομικές τεχνολογίες? και 4) εξαιρετικά χαμηλά ποσοστά και οι συνέπειες της κοινωνικοποίησης.

Πολλοί από τους CEOs τόνισαν την ανάγκη για μια ευαισθητοποίηση στο  κανονιστικό περιβάλλον που επέτρεψε τη διοχέτευση κονδυλίων σε σημαντικούς, αλλά σχετικά υψηλού κινδύνου τομείς όπως οι υποδομές και κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών. Μια άλλη ανησυχία ήταν ότι, σύμφωνα με την εξοικονόμηση κεφαλαίων για τη συνταξιοδότηση που σχετίζονται με την μεγαλύτερη μακροζωία και τα σταθερά  χαμηλά επιτόκια θα μπορούσαν να υποσκάπτει τη ζήτηση σε πολλές ώριμες οικονομίες, καθώς  περισσότερο εισόδημα διοχετεύεται στην εξοικονόμηση και όχι στην κατανάλωση. 

                      

Οι ανησυχίες σχετικά με την έλλειψη ρευστότητας στην αγορά ήταν ένα θέμα για το μεγαλύτερο μέρος της σύσκεψης .Πολλοί παράγοντες της αγοράς υποστηρίζουν ότι η αυξημένη μεταβλητότητα των επιτοκίων τους τελευταίους μήνες (Διάγραμμα 1.1) οφείλεται εν μέρει στην επιδείνωση της δευτερογενούς ρευστότητας στην αγορά ομολόγων. 

Σε αυτό το σημείο, μια νέα OFR έκθεση υποστηρίζει ότι το μέγεθος και ο ρυθμός των πρόσφατων gyrations στις τιμές Bund ήταν δυσανάλογο σε σχέση με οποιαδήποτε νέα ή βασικά επιτόκια , αναδεικνύοντας έτσι την "εύθραυστη ρευστότητα» σε ακόμη μεγαλύτερες αγορές ομολόγων του κόσμου. 

Ο Πρόεδρος της ΕΚΤ Draghi έκανε μια παρόμοια παρατήρηση κατά τη διάρκεια της Q & A την  Τετάρτη στη  συνέντευξη Τύπου , σημειώνοντας ότι «η κακή ρευστότητα της αγοράς" ήταν ο οδηγός της αστάθειας, και ότι «θα πρέπει να συνηθίσουμε  σε περιόδους μεγαλύτερη αστάθεια». Στο σημείο αυτό,οι αποδόσεις των  Bund  πρόσθεσαν  άλλη μια πτώση , που  σχεδόν αγγίζει το 1% σήμερα το πρωί (κέρδος 50 bp σε δύο ημέρες) πριν υποχωρεί. 

               

Οι αγορές μετοχών έχουν νιώσει τις επιπτώσεις της υψηλότερης αστάθειας, με τον DAX να δείχνει την  μεταβλητότητα των Γερμανικών τιμών των μετοχών , ενώ βρίσκονται στα υψηλότερα επίπεδα από το 2012. Ενώ και οι δύο Κινεζικοί δείκτες  αλλά και  οι μετοχές ης ζώνης του ευρώ έχουν δει πτώση άνω του 5% κατά τις τελευταίες εβδομάδες (Διάγραμμα 1.2), με το Ελληνικό αδιέξοδο να προσθέτει  βάρους επί του τελευταίου. 

Οι Αμερικανικές μετοχές έχουν παλέψει για να σημειώσουν πρόοδο σε αυτό το περιβάλλον, ειδικά με τα δεδομένα των ΗΠΑ  σε αναμονή των αποφάσεων της FED για τα επιτόκια.

Σε συνδυασμό με τη συνεχιζόμενη αδυναμία των τιμών του πετρελαίου (Brent futures κάτω του 5% αυτή την εβδομάδα και σε αναμονή των αποφάσεων από τον ΟΠΕΚ Ετήσια Συνάντηση , κανένα από τα ανωτέρω  δεν προοιωνίζεται ιδιαίτερα καλά για τις πιστωτικές και τις αναδυόμενες αγορές.

             

 Με δολάριο να έχει ανακτήσει περίπου 1,5% από τα μέσα Μαΐου, οι τιμές για ΕΜ ETFs κρατικών και εταιρικών ομολόγων να είναι  περίπου 2% (Διάγραμμα 1.3). με τα ETFs ομολόγων υψηλής απόδοσης, τα  οποία είδαν  περίπου 2,2 δισεκατομμύρια δολάρια σε καθαρές εκροές τον Μάιο,  να αντανακλούν την ανησυχία τόσο για τον τομέα της ενέργειας (περίπου 15% του ETF ΗΠΑ ΗΥΟ) και για την αύξηση του κινδύνου αθέτησης... με τον S & P  να δείχνει ότι η υψηλή απόδοση του επιτοκίου υπερημερίας ΗΠΑ θα αυξηθεί στο 2,5% μέχρι το τέλος του έτους, από περίπου 2% σήμερα.....

Τι πρέπει να προσέξετε για την επόμενη εβδομάδα
Κυριακή: Τουρκία γενικές εκλογές

Δευτέρα: IP (Απρίλιος) Τσεχική Δημοκρατία, τη Γερμανία και την Τουρκία, CPI (Μάιος) Κίνα, την Ιαπωνία Οικονομία Έρευνα παρακολουθήσεων και ΑΕΠ Q1 2 ος εκτίμηση

Τρίτη: αίσθημα των καταναλωτών (Μάιος) της Ιαπωνίας, των ΗΠΑ κραδασμοί (Απρίλιος), CPI (Μάιος) στην Ουγγαρία, το Μεξικό και την Τσεχική Δημοκρατία

Τετάρτη: Τουρκία ΑΕΠ Q1, ΠΕ (Απρίλιος) Γαλλία, την Ιταλία και το Ηνωμένο Βασίλειο, τη Νομισματική Πολιτική Συνάντηση Κορέα και την Ταϊλάνδη

Πέμπτη: IP (Απρίλιος) Μαλαισία, το Μεξικό, τη Νότια Αφρική και την Κίνα, οι λιανικές πωλήσεις (Απρίλιος) Κίνα και τις ΗΠΑ, Νομισματική Πολιτική Συνάντηση Χιλή και το Περού

Παρασκευή: IP (ΣΕΠΕ) της ζώνης του ευρώ, την Ινδία και την Ιαπωνία, αίσθημα των καταναλωτών (Μάιος) των ΗΠΑ, CPI (Μάιος) Ινδία

πηγή https://www.iif.com/